如何持有资产并进行再平衡-德国指数基金投资MINI系列

我介绍的操作策略叫“买入持有再平衡”,通过本系列的第1篇文章《怎么投资指数基金能在税务上最省事》你应该已经知道了怎么处理指数基金的税务问题最简单,第2篇《如何选择让你最省事的指数基金》则能帮你选择出最简单的指数基金投资组合,前两篇是怎么“买入”,本文是最后两步“持有”和“再平衡”。

通过本系列的第1篇文章《怎么投资指数基金能在税务上最省事》你应该已经知道了怎么处理指数基金的税务问题最简单,第2篇《如何选择让你最省事的指数基金》则能帮你选择出最简单的指数基金投资组合。我介绍的操作策略叫“买入持有再平衡”,前两篇是怎么“买入”,本文讲解最后两步“持有”和“再平衡”。

如何持有指数基金资产呢?

细说这个问题之前,先解释一下几个概念性问题。

买入”就是把手里的“欧元”换成“基金份额”,也就是买基金。

持有”就是买入基金之后拿好了不要动了,别想着赚了钱就卖掉,便宜了再买回来之类的。

天啊,是不是太简单了?我估计看到这里的你,有两种可能的想法,一个可能性是“这人为什么写了两段废话”,如果你是这么想的,那我太高兴了,因为你和我想到一块儿去了。但还有另一个可能性,那就是“不行,不看盘我浑身难受”。

我想针对后一种想法说,买入之后真的不要操作了,什么头肩形之类的没什么用的。如果管不住自己的话,不如把手机上的看盘软件都删除了吧,把券商的客户端也删除了吧,再平衡每年只需要操作一次,所以用网页版券商操作绰绰有余了。

有人说散户很难自控,他们无法做到不频繁操作。请你忘记这些对散户不公平的看法。或者即便其他散户会忍不住偷偷操作自己的资产组合,你要相信你是散户里的例外,你是不一样的,我相信你。这个想法非常重要,不这么激励自己的话,很可能会因为”期望的自我实现”而退化成一般的散户。相信我,持有不动虽然听起来简单,但做起来却很难,而它的重要性甚至可能高于是否选对了基金以及下面要说的再平衡。

什么是再平衡

买入持有之后还要进行“再平衡”。啥是再平衡呢?

在《如何选择让你最省事的指数基金》里面我描述了怎么分配资产,这里复习一下,就是总体分为固定收益资产和股票资产,股票资产下面又可以分为发达国家指数和发展中国家指数。比如小伙儿Frank每月想要定投200欧元,他根据自身状况决定投资20%的债券和80%的股票,其中股票资产里有60%是发达国家股票指数,剩下的40%是发展中国家股票指数,这相当于:

  • 发达国家指数占总资产的60% x 80% = 48%,为96欧元
  • 发展中国家股票指数占总资产的40% x 80% = 32%,为64欧元
  • 欧元债券指数占总资产的20%,为40欧元

不管你决定选用什么样的资产配置比例,最后决定下来的这个比例就是你的初始比例,也是目标比例。

在定投的时候,由于基金的价值在随着市场变化,你实际持有的各种资产的比例也会发生变化,慢慢偏移最开始的初始比例,这种偏移将导致你的资产配置的风险发生变化。比如本来你只想承受60%的股票带来的波动风险,由于股票升值速度可能会比较快,可能你定投了1年,股票比例已经变成了80%,这样一来如果股市发生大的波动,你的资产组合波动就比开始预想的更大了,整个资产组合的风险就上升了,所以你应该把股票的比例重新降为60%,这样资产组合得风险就重新得到了平衡,也就是再平衡。

如何再平衡

我们既然需要把比例调整为初始的设定值,那么这个再平衡的操作应该经常做吗?比如一个月一次?不是的。因为资产价格在中短期内有向一个方向运动的趋势,被称作“动量”,根据过去上百年的历史数据,这个时间窗口大概是12月,所以我们应该每年只做一次再平衡,尽量多享受这个运动的趋势,然后在再平衡的时候将趋势带来的额外收益收入囊中。

另外各种资产还有“风水轮流转”的特点,“涨得好的”和“涨得差得”在未来有可能会换位。

总结来说再平衡除了能降低风险,还可能带来大概每年0.5%到1%的额外收益。

下图演示了一个最基本的再平衡操作,我们假设在2020年1月的时候开始投资,此时资产组合的目标比例为60%的股票和40%的债券,在2020年余下的时间里,我们采用放任不管的态度对待我们的投资。经过1年的价格变化,2021年1月的时候,由于股票下跌了,股票的比例缩水为45%。此时我们应该将股票的比例重新调整为60%。

最基本的操作就是卖掉一些债券(在本例子里为占资产组合总比例15%的债券),然后把这些钱全部买成我们投资的股票基金,来将股票的比例重新调整为60%。

如何进行再平衡

我们投资得头一两年里,除了采用这种传统的操作方式,如果你有兴趣,也可以通过改变定投额度的方式进行再平衡。比如我们发现本来需要卖出1000欧元的基金A,然后相应的买入1000欧元的基金B,才能实现再平衡,但是我们也可以改变通过改变接下来的定投额度分配的方式进行间接的再平衡。比如本来每个月定投1000欧元本来会按比例购买AB两个基金,那么我们再平衡时就可以设定下次定投的时候只定投1000欧元的基金A,而不定投基金B。在这次特殊的定投完成之后,再将定投额的分配改回原来的比例即可。这种操作方式可以有效的节省交易费用,但是也增加了一些操作,选择哪种再平衡的方法就看你的个人喜好了。

当然当我们定投的年头长了之后,我们持有的基金资产也自然会变得非常多,一年的价格变化积累下来,各种资产偏移目标的实际价值将很大,这样一来有可能通过改变定投额度来进行再平衡的操作就不那么有效了,我们还是需要回归最原始方式来进行再平衡,也就是卖出“涨得好的”基金,再买入“涨得不好的”基金。

到这里,我的《指数基金MINI系列》中关于如何选择基金、如何处理税务、如何持有资产并进行再平衡就结束了。如果你实在是没有时间进行这种投资,没有关系,还要一个费用略贵但容易很多的方法,就是通过智能投顾Robo Advisor以及资产组合基金,关于这两个内容,我有另一篇文章进行了详细刨析


作者:Dr. Rich 财富德国 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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