如何挑选德国ETF指数基金-德国ETF指数基金定投系列(10)

Dr. Rich发布

上一篇里我们讨论了了德国的ETF指数基金们奇奇怪怪的名字到底是什么意思,这一篇我们来看看如何从上千个ETF指数基金里选出我们想要投资的基金。甄选指数基金当然不能从某个资管公司或者券商的页面找了,那上面大部分都是广告,很难做到信息的中立性

所以我们需要在ETF数据库型网站上找。在德国我个人比较钟爱justETF,另外extraETF也能够提供很多有用的信息。一般这种ETF数据库都具有过滤功能,我们挑选基金的时候,经过初步用几个参数过滤掉不符合条件的基金后,剩下的需要细选的基金也就不多了。

第一步:选择基金品种

这一步里需要我们根据自己的投资策略,用过滤功能初步把甄选范围缩小到我们要投资的具体资产上,比如我们如果需要寻找跟踪欧洲房地产指数的基金,当然就可以把其他无关的东西,比如日本的债券等等,通通从列表里去掉。

  • 具体要投资的资产类型:股票、债券、房地产、大宗商品等
  • 哪个地区的指数:全球、特定地区地区比如欧洲或者太平洋、某个国家
  • 采用了什么因子策略
  • 具体跟踪的是哪个指数

justETF上的资产类别

justETF上的资产类别

 

第二步:选择券商

这一步要选择你打算在哪一家Depotbank券商银行进行投资,因为各家给的优惠都不一样,一定要选择免费的才划算。justETF上可以直接选择过滤出某一家银行所有优惠的基金。另外也不是每一只基金都是支持定投的,比如如果你选择使用Flatex作为自己的券商银行,就可以在JustETF上直接看Flatex都有哪些可以免费定投的指数基金。

第三步:基金层面的对比

这一步需要考虑的事情相对复杂一些,最重要的几个参数分别是基金大小,基金历史时间,复制指数策略,分红处理办法,基金注册国以及货币对冲。

基金大小,基金历史时间

我们并不需要去判断基金传统意义上的的业绩情况,因为按照《让德国管家替我理财不好吗?》中的分析,我们知道这是没有意义的。基金大小和基金历史时间对于我们来说,只是判断该基金是否未来也会长期存在的重要依据。

一般认为规模小于1亿欧元的迷你基金,未来因为经营不佳被解散的危险就比较大,所以除非有什么特殊原因,否则我们尽量挑选规模大的基金投资。而刚刚组建的基金,未来的运营情况也不好说,所以我们也尽量挑选历史悠久的基金。

这里还要插入一个额外的知识点,就是即便基金被解散了,我们的钱也是不会被威胁到的,详情可以查看历史文章《我的资产安全吗》。

复制指数策略

复制指数策略的德语是Replikationsmethode,意思就是指数基金是通过什么手段跟踪指数本身的走势的,它主要分为实物持仓Physisch和虚拟复制Synthetisch两种。

实物持仓就是ETF基金完全按照指数本身进行持仓,指数里的某些股票比重如果发生变化,基金也会机械地进行该股票的买卖。好处就是我们买入这些基金的时候,也实际上持有了这些股票,真正实现了资产的分散化投资。

实物持仓又分为完全复制(Vollständig,Volle Replikation)和优化复制Sampling两个小类。完全复制法也就是指数里的所有成分都会被基金持仓。好处是基金的表现非常接近指数本身,坏处就是如果要买入一些体量很小的公司,指数基金会遇到困难,因为这些股票很难被基金以公平的价格大规模买到。所以就诞生了优化复制法,这种方法只选择对指数波动有决定性作用的成分进行投资。最有代表性的就是投资发展中国家的指数基金,比如跟踪MSCI Emerging Markets指数的基金,经常会采用优化复制法。

虚拟复制法就是说基金并不真的按照指数买入持有指数成分,而是通过掉期合约SWAP的方式模拟指数的走势。这种合约需要有一个愿意和基金进行合作的银行才能进行,所以合约的执行情况主要看合约的对手是不是信用可靠。投资者的盈利也是靠掉期合约来提供。

一般来说基金会用投资者的钱额外持有大量的“安全资产”来保证投资者的资金安全,这些安全资产未必是基金本身跟踪的标的,比如投资发展中国家指数的基金,也可以通过购买发达国家指数里的股票的方式对投资者的资金进行保护。

这种复制法的好处就是可以投资一些很难进行实际持仓的市场,比如一些金融市场欠发达的国家的股票,很难直接进行大规模交易,但是通过这种虚拟的办法则可以间接获得那些市场的收益。另外由于不需要真的对投资标的进行交易,一般来说使用这种方法的基金可以做到比较低廉的费用。还有就是使用这种方法跟踪指数的走势的时候可以更容易地和指数保持一致,缩小跟踪误差。

分红处理办法

基金收到投资的资产分发的红利后,有两种分配方法(如果还不清楚红利是什么,可以公众号后台回复Ausschüttung了解红利的意思。):红利再投资Thesaurierend现金分红Ausschüttend。选择哪种分配方法主要取决于投资者个人的意愿。如果你是愿意收到现金红利然后自己在决定怎么分配的话,就可以选择现金分红型的基金,否则就可以选择红利再投资型的。

在2018年税改后,两种基金的总体税务情况基本上没有区别了,不过在一些小细节上,我们投资者还是有优化的空间的。首先其实红利再投资型基金得到的分红收益,暂时不会被完全收税,税务会在卖出基金份额的时候才被落实,所以这部分本该上缴的收益,还可以暂时为我们“工作”一段儿时间,也就是依然有一点儿税收递延效果。不过由于对红利每年应该收取的税本身也没多少,所以这部分收益只能算时聊胜于无。

另外红利再投资型的基金由于税收主要是在卖出基金的时候才能被收缴,所以很难充分利用现在每人每年801欧元的资本利得税的免税额(这个免税额无法累积)。那么其实我们如果开始投资时的额度比较小,可以先采取现金分红型的基金,等分红额度和免税额差不多的时候,再换一个红利再投资型的基金继续投资。

比如假设每年的股息率为3%的话,这个转换的阈值大概就是投资总额达到801×33=26433欧元。当然其实我们不可能优化到最精确,因为股息率也不是恒定不变的。

基金注册国

关于选择基金注册国,首先应该避免的是在非欧盟国家注册的基金,因为这些基金在未来税务上可能会有劣势,或者税务上很复杂,另外其实大部分在线券商也是不支持购买这种基金的。

然后对于大量持有美国股票资产的股票ETF,还有一个特别的地方,就是美国政府会对本国股票分红收取30%的预扣所得税Quellensteuer,这个税曾经是可以跟德国政府申请要回来点儿的,但自2018年税改开始,就不允许这么干了,所以德国政府为了弥补投资者在这个税金上的损失,德国方面无差别只对基金的分红部分的70%进行征税。

可是欧盟内部有一个bug存在,就是爱尔兰。 在爱尔兰注册的基金,能要回来被美国收取的预扣税中的一半,既分红总额的15%。也就是在收取德国的资本利得税之前,分红实际剩余了85%。而德国政府依然只对整个分红的70%征税。

也就是有一部分分红收益被莫名其妙地免税了。所以如果投资那种大量持有美国股票的基金,包括MSCI World在内,如果是选择physikalisch的基金,则尽量选择在爱尔兰注册的基金。如果选择swap方式的基金,就无所谓了,因为反正美国不会对这种基金进行预扣税。

货币对冲

关于货币对冲,我们如果没有什么特别的原因的话,可以按照学者们的研究结果进行操作,也就是股票资产不需要进行对冲。债券则尽量投资欧元区内的债券,如果投资其他币种的债券,则采用对冲的手段减少风险是有必要的。

最后如果你对某个基金提供商有特殊爱好,比如出于情怀只想投资vanguard领航基金的产品,可以只勾选某一个基金公司。或者也许你绝对不想投资某一家公司的基金,也可以去掉它。

经过这些筛选,剩下的基金应该已经不多了,比如如果需要选出基于发达国家指数MSCI World的基金,可能采用了以下过滤条件:

  • 可以在Flatex定投
  • 历史超过5年
  • 基金超过50亿欧元
  • 实物持仓
  • 分红再投入式
  • 基金注册在爱尔兰

那么实际上只剩下一只基金符合条件了。

现在我们了解了如何初步筛选基金,不过如果我们不是采用上面这几个选项,那么还是会在列表里留下几个基金需要我们进一步细选,我们如何进行更细致的对比呢?这个问题留给后面的文章来解答吧。

下一篇文章《跟德国央行行长学ETF投资策略

作者:Dr. Rich 财富德国 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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