Trade republic们可能要凉了

欧洲议会正在起草的新版金融市场准则(Mifid)很可能包含禁止Payment for Order Flow的条款,这对于trade republic等新兴券商可能是致命的打击。

欧洲议会正在起草的新版金融市场准则(Mifid很可能包含禁止Payment for Order Flow的条款,这对于trade republic等新兴券商可能是致命的打击。

啥是Payment for Order Flow呢?

Payment for Order Flow 就是券商把用户下的交易单“卖给了”某个做市商,然后从做市商手里收取佣金“回扣”,这也是为什么这样新兴券商能做到面子上的1欧元交易费甚至所谓的免交易费。 但“羊毛出在羊身上”,这种Payment for Order Flow的方式使得交易不透明,有利益冲突,缺乏对投资者有利的竞争体系,这可能也是欧盟议会想要禁止的原因。

世界上最有名的廉价券商Robinhood甚至因此被美国监管部门在2020年调查,怀疑它的客户因此损失3千万美元。最后以Robinhood支付6500万美元的和解费结束

德国的新兴券商trade republicjustTrade, scalable capital等也是这个商业模式,如果禁止了,将对他们造成沉重打击。

相比之下,传统券商主要通过传统交易所交易(Xetra,法兰克福,纽交所等等),传统交易所就像个大集市,买家卖家都是很大程度上和交易所没有关联的人,交易所只负责提供交易场所并帮助撮合交易,虽然有的交易所也有做市商机制,但也是多个做市商同台竞争,所以有更好的竞争机制。

但要可能被禁止的Payment for Order Flow也未必完全就是不好的,比如他可以提供非常低的交易门槛,让没什么钱的人也能参与投资。你说买20欧元的基金,就算被抽成了,多了千分之几的买卖差价,最终利润又能差到哪里去呢?大概还是比直接收取10欧元手续费划算吧。

用户们怎么办?

各位读者最关心的问题一定是:如果不让 trade republic 们进行 Payment for Order Flow 了,我们怎么办呢?

其实不用过于担心。最差的情况就是trade republic 们还真因此活不下去了。由于我们放在券商账户下的证券属于Sondervermögen,支配权并不在他们手里,券商必须一分不少的还给我们,所以大不了转移到另一家券商就可以了,就像银行转账一样,只不过麻烦一点儿而已。

我觉得trade republic们还有他们负责处理交易的合作伙伴(比如L&S)绝不可能等死的。如果Mifid真的禁止了 Payment for Order Flow ,他们应该会把计费方式向传统交易所靠拢。 trade republic们甚至可能直接接入Xetra等传统交易所,这样其实他们就“退化”成了和Flatex类似的传统在线券商了。

由于“靴子还没有落地”,现在的新版Mifid还只是一个草案,禁止 Payment for Order Flow 也不一定会发生,所以现在大可不必慌张,完全可以等等看。当然现在未雨绸缪再找一家也适合自己的免费在线券商也是个不错的主意。


作者:Dr. Rich 财富德国 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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