读书:德国p2p投资入门

Dr. Rich发布

p2p投资是什么?今天博主打算带大家看一本详解怎么在德国p2p投资项目的书。但是在说这本书前,博主先插入一个历史故事作为警示。这个故事是关于文艺复兴初期(关于什么时候起算是文艺复兴的讨论够多了,在这里这个定义根本不重要)的欧洲超级,富豪富格尔(Fugger)家族和欧洲皇室的恩怨情仇的。

债主富格尔家族兴衰史

话说富格尔家族最开始是靠着经营纺织品发家的,然后靠着和欧洲王室的借贷业务迅速成长为一方巨贾。话说在富格尔家族最鼎盛的时候,恰巧是哈布斯堡王朝最牛的时候,哈布斯堡王朝的查理五世通过继承的方式获得了大量的土地,也是他使得哈布斯堡王朝入主了西班牙,东征西战,还开启了西班牙日不落帝国的时代。

但是这个家伙这么喜欢折腾,自然也需要很多钱,可惜欧洲王室弄钱可没有同时期的中国皇帝那么容易,所以这个家伙就开始了借贷扩张的时代,和现在一些新兴的公司一样,烧钱扩张,讲故事讲情怀和投资人融来了钱再烧。富格尔家族那么有钱,自然被皇帝打上了主意。皇帝背后这么大的帝国,富格尔家族也来者不拒,成了大金主。皇帝也是给力,很快靠着富格尔家族的资金支持和自己的才能,实力迅速成长起来。

富格尔家族除了丰厚利息外还获得了大量的“政策优惠”。可惜查理五世去世之后,巨贾和皇室的蜜月也结束了,查理五世的后代可没这么靠谱,而且不像前几年的希腊和西班牙那样只是威胁一下不还钱,而是实实在在地宣布不还钱了,然后富格尔家族就没落了。当然人家瘦死的骆驼比马大,现在也是相当有钱的。

看完这个故事你就能发现,历史总是在不断的重演,这里面发生的一切投资者能犯的失误后世都依然在不断重复,但是今天我只想强调强调再强调p2p投资里最重要的一条准则,就是分散投资,因为不论多么靠谱的投资项目,哪怕是皇帝的项目,都是有风险的。具体怎么分散,我来带你看书。

P2P是个啥

因为德国也有通货膨胀,而由于持续了多年的低息政策,博主其实对p2p投资感兴趣很久了,最近中国国内的p2p平台爆雷不断,再加上博主最近赶上德亚Kindle unlimited免费试用3个月,就读了一本德国p2p投资人里比较有名的几个人合著的一本书《Investieren in P2P Kredite: Was man wissen sollte, wie man Fehler vermeidet und erfolgreich investiert》。

话说作者们真是厚道,博主读完了输出kindle读书标记的时候发现,作者对允许标记的比例居然是100%,也就是说理论上读者可以标记整本书然后输出成笔记,还真是符合互联网精神。

首先作者介绍p2p到底是啥。P2p最开始表示pear to pear ,是从计算机科学而来的,这里可以理解为person to person。p2p投资里银行不再扮演最重要角色,但在德国还是有作用的,因为在德国,没有银行执照是不能做这种借贷业务的。现在欧洲有很多p2p网络平台实际上是在扮演中介的角色,撮合这种借贷生意。

注释:我在德国理财初级文章《德国理财4步拥有百万欧元》里介绍的投资工具,一般被认为是传统金融工具,而p2p等等新兴金融产品,则一般被分类进“另类投资” Alternative Investment。

P2P现状

2016年的p2p的市场规模已经接近200亿美元,预计2020可以达到接近1500亿规模。第一个出现的平台是2005年出现在英国的zopa,现在它也是欧洲最大的这种平台之一。本书一开始就提到了p2p投资风控重要的一环是足够分散。

但是分散的方法无法避免系统风险,比如美国07年的次贷危机就是某种意义上的系统风险导致的。也就是说,不管你对风险有多大的承受能力,都不应该把全部财产压在p2p上,其他的投资品种必须也有所顾及。当然如果实在没有多少钱也就没必要考虑投资品种的分散问题了。然后毫不意外地提到了中国p2p平台的挣扎。还提到了了欧洲最大的几个平台。

P2P的运作机制

接着作者普及了一点儿金融知识,介绍了银行的主业——借贷业务。它的盈利方式简单粗暴而有效,就是抽手续费。真正的出资方是储户,但是这种传统的运作方式下,储户杨白劳和借贷方黄世仁互相是没有直接联系的。p2p平台则更像是证券交易平台,虽然也并从中抽成,但是角色变成了撮合交易。而且一般没有银行抽成那么黑。但是风控也没有那么好了。这一点投资者得自己负责自己分辨了。

这些平台什么时候给借贷方放贷呢?因为德国政府规定放款方必须是银行,所以德国的平台是先帮借款人集资完成后,由资管银行放款给借款人的。集资未成功则项目终止。德国之外有可能是先放款再集资的,这样投资者就不用等了,可以做到金钱永不眠。

大部分p2p平台的注册过程类似一般网站,但是可能需要上传更多个人资料,甚至可能需要进行类似开银行账户的身份识别过程。

钱借给了谁?

这些借款人的贷款目的是什麽呢?统计上看,最多的是债务重组,也就是把若干快到期的债务通过一个新的债务覆盖,这种占比为28%。接着占比24.5%的是为了装修房子,然后还有包括商业目的,买车买房甚至健康和教育等等。(注:很大一部分在投资等级里恐怕要排在垃圾债里了。)

都是谁在借款?很多人认为跑到网上借钱的人都是信誉不好的人,他们都是根本在银行借不到钱的人。作者认为不是这样的,很多人只是不想费劲去银行,因为银行审批贷款更繁琐,时间更久。(博主认为,有些上网借钱的人,他们至少没办法很快和不繁琐地从传统银行渠道借到钱。比如一个工作在大众公司并拥有无限期合同,又没干过什么有损商誉的事儿的人,绝对能在一周内轻松拿到住房贷款。当然确实有银行不愿意放出短期小额贷款这种情况。)

如何开始投资p2p

作者认为投资者在投资前应该详细了解网站的各种信息,包括托管银行,透明度,风控方法,借贷人信誉控制等等。看不懂的网站直接不要投资。投资者应该自己清楚自己的安全底线,清楚自己愿意冒多大风险。(注:巴菲特也强调自己不投资看不懂的东西。)

然后作者花了几个章节详细介绍了最有代表性的几个网站,比如德国平台auxmoney。这几个网站不是投资类型有特点,就是管理或者用户体验有特点。它们的投资项目包括一般意义的个人对个人的贷款,还有对公司的账单的贷款factoring类型的,甚至还有房地产项目。这些网站并不都是德国的。(注:博主在另一个访谈节目里甚至听另一个投资人表示,德国的p2p网站的体验并不好。本书的作者介绍的网站并不是表示这几个都是最推荐的,只是提供一个概况。还有很多其他好的网站。)这里博主就不详细介绍这几个网站了,要不然这篇文章就太长了。

然后作者又给p2p投资,甚至是更广泛意义上的投资做了心理建设,提出每个人都要就自己的投资做负责的评估,了解风险承受能力等等。然后应该永远带着批评的态度多读书,然后按自己的想法做。投资的时候要留有余地,留紧急基金以备不时之需。

2种分散投资策略

接下来作者又详解了p2p的分散投资的方法。历史证明,哪怕是投资信用等级很差的债务,比如垃圾债,只要风控作的好,收益也是很好的。总体上讲p2p投资分散手段分为平台分散和项目分散。

平台分散:也就是要在多个平台上投资,大概每个平台都不要资金占比太高。其实由于严格的监管,欧洲的平台本身并不会威胁到资金安全,这一点和目前中国的平台不同。但是如果平台倒闭了,资金回炉时间就不可预期了,滋味很是难受。

项目分散:作者介绍了两种项目分散策略。

分散策略 1:投资总额分散在至少40个项目里。注意这个分散度只是作者的的经验。比如当总额为1000时,正好每个项目25欧元,满足了大部分平台的最低投资额。此策略适用于刚开始p2p投资,不想或者不能一次投入太多的情况。

分散策略 2:作者建议资金量大了之后一定从1过渡到2。本策略是向平台充入相比策略1更多投资资金,并设定每个项目的投资额最低只占总额的1%,这样就有了一个更好的分散度。作者甚至建议越分散越好,由于很多平台提供的自动投资工具,分散到1000个项目也是现实的。

投资p2p的几个技术问题

回报率的计算:由于每个平台都有自己的计算方法,这样没办法准确评估我们的收益,作者推荐使用在线工具或者excel手动计算收益,并且使用XIRR内部收益率作为衡量标准。

投资自动化:很多平台都提供了自动投资工具,用户只要在托管账户里存好用于投资的资金,然后设置好自己的偏好,平台就会自动帮助用户筛选项目并分配资金直接投资。作者介绍了几个在他们眼里重要的条件,分别是:

1: 信誉。总体来说投资信用度越高的项目,投资者资金稳定性越好,预期收益越低;信用度越低,预期收益越好,但稳定性越差,同时风险越高。不同信用度下的项目,年化回报在百分之几到百分之十几之间变化。

2: 投入的资金。建议一开始只投入相对较小的资金以培养投资的感觉。

3: 分散度:也就是每个项目投入的资金。见前文。

p2p新手刚开始投资时应该经常检查账户,以确定设定的自动投资方案是否能正确工作,一切都磨合好之后,未来就不太需要投入精力了。最后可以达到每个月只花几分钟时间看一看就行的程度。

有些平台提供二级市场的功能,类似于证券交易所,投资者可以出售自己的信贷资产或者买入别人的资产。

风险控制

然后风险问题再次被作者提到,作者详解了几种可能的风险。

首先当然是偿付风险,债务违约几乎是长期的p2p投资过程中一定会经历的,这个风险只能通过足够分散来被降低。然后是平台评级系统的错误评级风险。好多平台都通过自己或者第三方数据(比如德国的平台通过Schufa)给项目一个风险评级,但是这也是有风险的。别忘了次贷危机前美国的评级公司给垃圾债的评级就过高了。

然后是经济危机风险,毕竟很多平台没有经历过经济危机的洗礼,不知道到底会发生什么。还有平台破产风险,注意由于欧洲相对严格的监督制度,平台携款跑路这种事应该是没有的,但是破产产生的不可预期性还是不好受的(其实瑞典的一家曾经发生过公司内部挪用投资人资金的事件)。

最后还有整个行业的不可预期性,可以参见尼古拉斯的《黑天鹅》一书。

P2P的税务问题

作为德国有纳税义务的我们,作者又给我们稍微说了下p2p的税务问题。p2p的收益目前在德国还是属于利息收益,税率为25%再加上团结税以及教堂税。另外每人每年的利息免税额也是适用于此的。注意大部分平台不会代为收税,我们得自己每年报税。德国的税法总在变化。作者的税务分析是代替不了报税师的。

一些杂项

很多媒体对p2p有报道。其中德国独立测试机构在2010年还把这个行业评为有待观察,而2013年就给出了更积极的评价。作者还介绍了一些学术机构给出的统计报告,这里就不一一列出了。

还有一点无法避而不谈的是投资伦理。不管是中国还是西方,批评p2p不道德的人比比皆是,作者果然不出意外的单列一章讨论此事。但这件事实在无法三两句话说清楚,还得各位看官自行评价。不管怎么样,至少可以通过筛选一些值得支持的项目类型来做更有责任的投资。

作者整理了几个可以随时获得p2p最新资讯的网站。

http://passives-einkommen-mit-p2p.de –Der Blog von Lars.

http://p2p-anlage.de

http://p2p4oktaeder.blogspot.de

http://p2p-kredite.com

http://p2p-investment.de

http://lendingmemo.com

最后咱们划一下重点:平台分散,项目分散,自动投资,慎选平台,风险管理,自我负责,计算收益,注意税务,更新信息,享受复利

注意:本书摘无法代替原书,只能作为一个纵览。如果读者想真的在这个领域投资,建议购入这本书,毕竟相对于可能的收益来说还是便宜的。本书摘中的观点也不构成投资建议,只是博主个人观点。

作者:Dr. Rich 财富德国 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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1 条评论

最全德国投资品种总结 - 财富德国 · 2019年8月6日 23:03

[…] p2p:这个在欧洲历史也有好几年了。就是个人借钱给个人。具体可以参考另一篇文章《德国p2p投资入门》。一般来说和上面的众筹的区别是,p2p是私人对私人,而众筹则一般是私人借钱给公司。 […]

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