让你最省事的指数基金配置-德国指数基金投资MINI系列

书接上文《怎么投资指数基金能在税务上最省事》,那篇文章里讨论了怎么让投资ETF指数基金的税务操作最省事,本文将在上文的基础上讨论如何具体配置指数基金能让我们最省事。本文将只讨论定投的问题,其他情况不讨论。

书接上文《怎么投资指数基金能在税务上最省事》,那篇文章里讨论了怎么在德国投资的时候让投资ETF指数基金的税务操作最省事,本文将在上文的基础上讨论如何具体配置指数基金能让我们最省事。本文将只讨论定投的问题,其他情况不讨论。

配置指数基金分3步,第1步是定投多少,第2步是大概投什么,第3步是具体投什么。

第1步:定投多久以及多少指数基金

定投是一个长期的事情,因为其中的收益原动力是股票资产,而它的风险随着时间会呈现下降的趋势,当时间窗口长到一定程度之后(比如20甚至30年),股票资产的风险甚至会低于债券,因为在这种时间窗口里,它几乎一定会盈利并且战胜通胀,而固定收益资产经常无法战胜通胀。

下图是一个我手绘的超简单示意图,纵轴是资产的收益或者损失,横轴是时间,可以看到,股票在短期之内会有非常大的波动,但是长期是能战胜通胀的,固定收益资产(银行存款、债券等等)虽然波动很小,但长期不一定能战胜通胀,很容易变成loser。

股票ETF基金风险

既然是长期投资,那么就不能老是惦记要把它取出来花掉,所以定投的钱必须是你几十年都用不上的钱。什么买车买房养孩子的钱,不要拿来定投,哪怕没有利息也只能老老实实存在银行里。所以如果你对自己的长期财务没有一个规划的话,最好花点儿时间坐下来想一想,自己每个月的工资花完了还剩多少,未来有可能有什么花销。

如果没有头绪的话,威廉.伯恩斯坦在《If You Can. How Millennials Can Get Rich Slowly 》中建议把你工资比例的15%拿出来开始定投,这本书我也在另一篇文章里简单介绍过,非常建议去读一读。如果不够花了怎么办呢?不管是开源还是节流,请一定要想办法,无论如何你应该给自己挤出来一点儿钱用于长期投资,否则老年生活可能会非常的清贫。

第2步:大概投什么ETF指数基金

第2步是划分“低风险资产”和“高风险资产”的比例。本文以简单为目的,所以不扯太多理论的东西,“低风险资产”就是债券,“高风险资产”就是股票(有心研究更复杂的情况,可以参考《华人资产配置》)。这两种资产咋划分比例呢?

大概有2种划分方法,我们先从难的那个开始。这个难的方法基于“现代资产配置理论”。简单来说就是,我们投资的风险和收益会被债券和股票的比例所改变,一般来说,股票的比例越高,收益越高而风险也越高,反之亦然,鱼和熊掌不可兼得但是纯债券的风险未必是最低的,纯股票的收益也未必是最高的,最优的情况取决于它俩之间的数学关系。一个粗暴的规则是,股票比例不要低于10%,也不要高于90%

如果要“科学地”进行投资,那么可以通过参考历史数据的方式查看具体怎么划分。下图是我用justETF网站的工具模拟了从1999年到2018年间,不同比例下的债券和股票组合各年度收益或者亏损情况,其中债券就是德国国债指数,股票就是发达国家股票指数MSCI World。

那你应该选择什么比例呢?波顿·麦基尔在《漫步华尔街》中建议,用“能不能睡着觉”这个指标来判断你的风险承受能力,你只需要想象一下,上图中能让你不费劲就睡着觉的最大损失是哪个,然后选择相应的股票债券比例即可。

第2个划分比例的方法比较粗暴,它和你的心理素质没有关系,而几乎只考虑风险和收益的情况。你只需要将100减去自己的年龄,就是可以选择的股票比例。比如40岁的人可以考虑投资60%的股票(100-40=60)。这个判断的依据可以说就是,上面提到的股票资产的风险随着时间窗口的增加而减小。其实如果你能做到跌去90%也呼呼睡觉,直接按照这个比例划分将会是非常有效的。

具体采用上面提到的哪个方法,就看你个人的决定了。

有的人可能会问,如果采用第2种方法,有没有必要随着年龄的增加,慢慢降低股票的比例呢?很多资管项目或者私人养老保险真的会这么做,但是我认为这是完全没必要的。我曾经模拟过,假如说退休后我们就马上开始从资产里拿钱花,即便是退休人员,保有固定高比例股票资产也是最优方案,这能让你将“人还在但钱花完了”的可能性降到最低。股市就是这么反直觉,要不然为什么只有少数散户能赚钱呢?

我很喜欢从别人那里听来的一个比喻,高比例的股票资产未来更可能价值更高,就好像飞机飞在高空中一样。那你是喜欢在1万米高空上下浮动3千米,还是在1千米的低空上下浮动100米呢?

第3步:具体投什么ETF基金

上面讲资产划分了比例划分,具体投啥呢?

投资啥债券基金

先说债券,其实如果你也在德国,现在可能不是一个投资债券的好时机。债券的长期收益率非常容易估计,它就是债券现在的收益率(不要在意它是啥,反正2020年这个收益率大概是0到-1%之间)。所以现在投资德国国债,长期来看将获得年化-1到1%左右的收益。那其他国家的债券或者公司债呢?简单来说就是它们不值得德国居民投资,如果对此感兴趣,可以参考我以前写的《负利率》。

那负的收益率还投吗?你有两个选项,还是一个简单一个复杂。我们从简单的开始。

简单的选项就是只投资短期德国国债ETF基金,比如5年以内的德国国债指数ETF基金。这么投资有什么效果呢?

假如欧元区未来10年内利率保持不变,你将很可能收获年化1%到-1%的收益/损失。假如利率上升,你可能将在开始的几年里录得更大的损失,但是长期来看,将有所盈利,具体是多少要看什么时候开始升息以及升多少。假如利息下降,则情况变得相反,当然这个可能性非常的低。(这段话的意思就是,任何情况下都大概赚不了几个钱也赔不了几个钱)

既然赚得少,这个选项为什么还有意义呢?因为你不用考虑什么时候买债券,你只要买就行。未来如果利息增加了,长期来看你也会自动的收益,并且由于资产组合理论给你撑腰,你还能在每年再平衡时获得一些额外收益(再平衡是下一篇文章的话题)。但是缺点也是显而易见的,那就是短期内有可能有收益,但是有损失的可能性更高。

接下来是复杂的选项,那就是不买债券了,而是找几个有利息的银行把这部分钱存起来,反正也是短期不用的钱,存个一两年的定期存款是没问题的,虽然利率低,但苍蝇腿也是肉啊。关于德国的定期存款,依然可以参考我以前写的《负利率》。(顺便说一句,我原来提到过的MoneYou银行宣布因为利息太低了,2021年开始不做存款业务了)

投资什么股票基金

既然是指数基金定投,当然我们只会买股票指数基金,而不买个股或者主动管理的基金。但是具体买啥呢?

根据资产配置理论,分别投资于不同的资产类型并且定期再平衡,有助于提高收益降低风险。股票怎么区分资产类型呢?其实区分方法很多,但是由于股票和股票之间联动性很大,我们不管是出于收益率的考虑还是省事的考虑,没必要搞得太复杂。在这个MINI系列的框架里,我们只要区分发达国家和发展中国家即可,这个区分方式还能额外带来一个税务上的方便

世界上两大指数提供商MSCI和FTSE都提供了相应划分方式的指数,可选的指数基金也非常多,它俩分别提供的指数是:

发达国家:MSCI World和FTSE Developed World

发展中国家:MSCI Emerging Markets和FTSE Emerging Markets

我们只需要注意,选择的两个基金不一定非得来自一个基金公司的,但必须是同一个指数提供商的,因为它们对市场的划分是不同的。比如你可以选择德银xtrackers的发达市场股票基金,同时选择ishares的发展中国家基金,但是两支跟踪的指数必须都是基于FTSE,或者都是基于MSCI的(此处并非推荐,具体怎么选基金在下文)。

那两个基金应该怎么划分比例呢?一个经典方式是按照GDP划分。2020年的发展中国家GDP占了全球大概30%的份额,所以我们在股票基金里可以买入30%比例的发展中国家,相对应的就是70%的发达国家。但是发展中国家的发展速度真的很快,过几年可能就比这个比例更高了,如果你能承受更高的波动率,那么发展中国家的比例加到40%也未尝不可。

这个比例还有一个巨大的好处,那就是上面说的税务上的方便。怎么回事儿呢?在《怎么投资指数基金能在税务上最省事》中我说了可以用分红型基金的分红自动填补税务的坑。目前全球股票基金的分红率在2%-3%之间,如果你不卖出基金并坐实收益的话,这个分红将远超你需要缴纳的资本利得税。

所以你没必要所有的基金都买分红型。针对这个问题,我进行了算,在利率升到3%之前(现在官方给的是不到0.1%),如果我们投资40%的发展中国家指数基金并把它买成分红型的(ausschüttende,dist),而发达国家指数买成分红再投入型(thesaurierend,acc),那么发展中国家指数基金的分红覆盖每年需要交的税绰绰有余,这样你就不用额外考虑向股票帐户汇款交税了。

股票ETF指数基金提供商非常多,我们具体选哪个呢?首先规模应该大于1亿欧元,历史至少3-5年的,不要选择swap的基金(其实这个可以也可以选,但可能增加你未来的管理难度),满足了这3个选项,就排除了基金未来被解散的大部分风险。

我们定投还要考虑费用最低化,那么你还可以选择那些在你的券商那里有打折或者免定投费的基金。发达国家市场基金应该选注册地在爱尔兰的,发展中国家的注册地就无所谓了。

相信满足这些条件的基金已经非常少了,再配合下面这个标准,相信你不需要太犹豫了:vanguard如果打折就选它,否则选费用最低的那个。

总结

最简单的投资组合应该包括股票资产和固定收益资产(债券或者定期存款等等),资产组合里的比例可以按照个人的风险喜欢进行分配。股票资产可以简单地投资2个指数基金,分别基于发达国家股票指数和发展中国家股票指数。

这个分配方法并不能让你打败市场,也不能获取理论上的最大收益,这都不是本系列文章的目的,学习总要有个先后顺序。另外相信我,这个简单的操作方法依然能让你打败大部分天天折腾的主动管理基金的让德国基金经理替我理财不好吗-德国ETF指数基金定投系列(5)经理


作者:Dr. Rich 财富德国 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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