什么是指数基金什么是ETF-德国ETF指数基金定投系列(4)

指数本身是一个统计工具,就是按照约定好的规则采集一些指标,然后再把它们整合成一个数,用来更简单地定量分析某件事情。我们日常生活中甚至有把各种空气污染物数据整合在一起的空气质量指数。那什么是指数基金,什么又是ETF?

上一篇文章《德国ETF基金投资的是什么》里,我们聊了 ETF 指数基金 投资的究竟是什么资产,没有看过的朋友,这里是传送门。今天接着说说到底什么是指数,什么是指数基金,什么又是ETF。

什么是指数

指数本身是一个统计工具,就是按照约定好的规则采集一些指标,然后再把它们整合成一个数,用来更简单地定量分析某件事情。我们日常生活中甚至有把各种空气污染物数据整合在一起的空气质量指数

实时PM2.5空气质量指数(AQI)
实时PM2.5空气质量指数(AQI)

来源:https://aqicn.org/city/beijing/cn/

在经济学领域,比如就可以把某个国家上市的一部分公司的股价,整合成一个指数。这些指数里就有历史超过了100年的美国“道琼斯工业平均指数”,包含了美国最有影响力的30家公司。后来又有了标普公司制作的“标普500”,将美国最重要的500家上市公司的股票价格加权在了一起。中国则也有反映上海交易所股票的上证指数。国际上甚至有反映全球发达国家股市的MSCI World等等。

其实几乎所有流动性好或者说是容易交易的资产,都是可以被制作成指数的。除了股票以外,我的上一篇文章《指数基金投资的是什么》里提到的所有资产,都是有大量的对应的指数的。比如欧元区债券指数Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond,道琼斯全球地产指数Dow Jones Global Real Estate Securities Index,罗杰斯国际大宗商品指数Rogers International Commodity Index等等。

这些指数中往往包含了大量的独立成分,比如标普500真的是整合了500家公司的股价信息。那么这些公司的股价又是怎么被加在一起的呢?大部分被广泛交易的指数,都是采用市值加权的方式进行加权计算获得的。就是按照公司流通市值的大小,计算各个成分股的价格在整个指数中的比重。当然还有很多其他的加权方法,比如最简单粗暴的等权,就是所有公司的权重一视同仁。

指数有什么用呢?

指数有什么用呢?最开始它是被设计出来作为市场状况的晴雨表。后来各种传统的股票基金(非指数基金)就经常会选择一个指数作为自己业绩的对标。后来伟大的约翰博格开发出了指数基金这种东西。

指数基金具体是什么呢?传统的股票基金买入什么股票,持有多久什么时候卖出,都是由基金经理决定的。可是大量统计研究表明,大部分基金经理不但没能战胜市场平均水平,还每年旱涝保收地向投资者收取高昂的管理费用。

于是博格发明了指数基金,也就是基金经理完全不主动选择投资什么了,买入什么卖出什么都按照指数的规则来就行了。这样的结果就是,长期来看,投资者就赚取了对应指数的平均收益。而由于基金经理没有付出太多劳动,自然费用也低廉。最近我看了先锋基金现任首席执行官的采访,他还表示,随着基金规模的进一步扩大,他们的成本并不会增加很多,所以很有信心继续压低管理费,这对于其他基金公司还真是不小的压力呢。

最开始的指数基金只可以每天按照指数收盘价交易一次,并且一般也只能在特定的基金公司开启基金账户交易,而不是用证券账户通过交易所交易。这种基金现在也是有的,如果深究的话,只有这种基金叫做指数基金Indexfonds。比如通过博格创立的先锋基金Vanguard就可以购买它家的Indexfonds。不过在德国,交易额必须超过10万欧元才能购买,所有几乎只被机构投资者使用。

ETF和指数基金

后来又有基金公司开发出了指数基金的另一种形式,就是ETF(Exchange Traded Funds交易所交易的基金)。所以Indexfonds就是不能在交易所交易的指数基金,ETF相当于可以在交易所交易的指数基金,其实大部分场合下也几乎是不会区分这两种基金的区别的。

其实最开始ETF还真不是给普通投资者设计的,只是为了那些大投资者交易方便而已,而且还有每次至少交易100份的说法。不过随着技术的进步,现在在交易所交易ETF,已经变成最低可以交易1份了。当然如果真的只交易1份的话,交易费用就会很不划算了。而如果是定投买入的话,甚至都无所谓每次买入的份额是多少了,因为定投额度几乎总是以欧元计算的,而不是用基金份数计算,所有几乎不可能正好买入整数的ETF份额。

关于如何在德国通过券商购买ETF指数基金,可以参考我的另一篇文章。

ETF和Indexfonds的一大区别就是,它可以随时买卖,价格也随着指数价格的变化随时按秒变化,流动性极好。但其实指数基金的创始人博格在公开场合多次批评过ETF,因为这种交易的灵活性可能导致投资者倾向于更高频率的买卖,而不是像他老人家建议的那样,买入就要拿住几十年。先锋基金也是在博格退居二线之后,才终于发布了自己的ETF产品。

事实上统计数据也表明,本来应该被当成长期投资工具的ETF指数基金,实际上却被大量用于短期投机。不过由于我们在德国也几乎没得选,想定投指数基金几乎只能用ETF,所以我们投资的时候,还真的要管好自己的眼睛不去盯着价格走势,管好自己的心不要被媒体带偏,管好自己的手不要胡乱交易才好。


作者:Dr. Rich 财富德国 (转载请获本人授权,并注明作者与出处)

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